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中信证券：证券行业建议关注两条投资主线人民财讯2月15日电，中信证券研报认为 ，2025年证券行业利润创历史新高
，但股价表现却较过往牛市周期差距明显。复盘历史，行业经历“单一经纪业务驱动”到“创新业务打开增量空间 ”再到“政策周期驱动业务周期
”的历程 。“十五五”期间 ，行业有望迈向“杠杆驱动ROE提升 ”新阶段
，迎来四大边际变化：ROE从“持续下滑
”走向“逐步提升”，发展从“聚焦扩新 ”走向“存量深耕
” ，格局从“百花齐放”走向“扶优限劣 ”
，经营从“波动剧烈
”走向“稳健发展”
。建议关注两条投资主线：1）围绕一流投行建设，具备市占率
、净利率、杠杆率提升能力的“航母级 ”券商；2）有望通过并购重组与精细化运营 ，跻身头部梯队的中型证券公司。

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